胎压监测芯片龙头!A股唯一上市标的,性能比肩

2020-08-11 00:52

胎压监测芯片龙头!A股仅有上市标的,功能比肩国外巨子 云掌财经 2019-12-25 19:20:09

作者:云掌财经/可来研选

摘要:

1、风电:11月风电同比添加20.7%完毕此前的三连跌趋势一起方针上迎来利好;2019年风电抢装周期开端风电装机量大幅添加且项目储藏足够奠定未来2-3年高添加的根底;一起风机投标价格继续上涨产业链盈余开端改进;整机厂在手订单大幅添加三季度迎来盈余拐点明阳智能、金风科技。

2、崇达技能:以小批量的PCB起步,与IBM等客户协作,逐渐进入高端通讯PCB范畴;公司短期成绩承压下行,长时刻获益于5G建造和PCB的高景气,2020年成绩有望逐渐复苏;三季度开端小批量出货高频高速PCB,安稳四季度收入,比较头部厂商估值偏低,对此,组织给予其目标价20.52元-22.80元。

3、TPMS芯片:胎压监测作为智能驾驭的重要端口,方针规定下一年一切在产乘用车有必要装置,职业成为空间巨大,其间芯片是胎压监测中价值量最高的环节,本钱占一半份额;对标A股仅有标的,旗下杰发科技是国内车载芯片龙头,TPMS芯片于2019年下半年开端量产,功能比肩世界大厂。

正文:

1、风电盈余拐点已至,未来三年高添加根底结实,整机厂下一年盈余有望进步

①11月风电发电量同比添加20.7%,方针迎来严重利好

11月份风电同比添加20.7%,增速别离比上月加速10.7个百分点,完毕此前的三连跌趋势。1-11月份风力发电量3204亿千瓦时,同比添加7.4%。

日前,风电配备进口税收方针有所调整,≥3MW风电机组整机及配套进口自2022年起免征关税和进口环节增值税。

风电长时刻生长可期。依据世界动力署发部《2019年全球海优势电展望陈述》,2020年全体装机量添加10GW。到2030年,海优势电的本钱将与燃煤发电本钱相等,估计2023年之后均匀每年新增容量超越10GW。

②2019年风电抢装周期开端,整机厂在手订单大幅添加

2019年风电抢装周期开端,陆优势电2020年前仍可享用补助,海优势电继续至2021年。估计2019年新增风电装机25GW,同比添加20%以上;020年新增装机35GW,同比添加40%。

现在国内已核准的项目储藏总计达117GW,已核准没有开发的项目58GW,项目储藏足够,奠定了未来2-3年风电高添加的根底。

整机厂在手订单大幅添加:金风科技在手订单到达23.513GW,明阳智能在手订单到达12.56GW。

③风机投标价格继续上涨,产业链盈余改进

2019年风机投标价格继续上涨,2.5MW和3MW机型的投标均价现已到达3000元/kw,挨近2017年末水平。

因为零部件订单周期较短,零部件厂商盈余自2018四季度开端好转,2019年全体收入与毛利率同比改进显着。

整机厂订单交给周期偏长,跟着贱价订单消化, 三季度整盈余拐点已现,未来盈余有望进步。

④看好风电长时刻需求,主张重视头部整机厂

抢装效应或许需求必定时刻消化,风电逐渐走向平价上网,未来海优势电开展空间较大。整机厂盈余迎来拐点,引荐重视明阳智能、金风科技。

2、估值偏低的PCB小龙头!短期成绩下滑,下一年盈余有望复苏

①短期成绩承压,长时刻获益于5G建造以及PCB职业添加

崇达技能以小批量的PCB起步,近几年进入中大批量商场,与IBM、ORACLE协作,引进FPC生产线。曩昔五年成绩平稳快速添加。受中美交易影响,境外客户订单下滑,导致成绩短期承压下行。

长时刻来看,5G建造将拉动PCB量价齐升,PCB职业敞开黄金十年,未来复合添加率26%,公司成绩有望获益添加。

②逐渐进入高端通讯 PCB“小圈子”

公司 2019年上半年顺利完成超算项目交给,证明了在高频高速PCB方面的技能和生产才能。三季度开端小批量出货高频高速样板,四季度基本完成收入承认。

公司是百亿市值的小龙头,估值相对较低,未来有望逐渐向深南电路、沪电股份等龙头厂商接近。

③全产品线布局,HDI客户导入保证成绩复苏

公司布局FPC和IC载板技能和产线,逐渐丰厚高端PCB产品线布局。江门二期和珠海一期产能行将投进,为2020年奉献成绩弹性, HDI智能手机产品客户正在导入,产品良率将逐渐进步,保证2020年成绩逐渐复苏。

④出资战略:目标价20.52元-22.80元

3、胎压监测芯片最有潜力!A股中心标的仅一只,功能比肩国外巨子

胎压监测,是一种装置在车辆上、监测轮胎气压并在违背时报警的体系。

①直接式TPMS是干流技能道路

TPMS分为直接式和直接式,其间直接式TPMS是干流技能道路,使用装置在每一个轮胎里的压力传感器来直接丈量轮胎的气压,将逐渐代替直接监测。

TPMS是安全体系,是继ABS、安全气囊后第三大立法安全产品,也是智能驾驭感知端口,能够进步行车安全舒适性与燃油经济性。

②TPMS芯片技能壁垒高,存在国产代替时机

上游芯片占TPMS约一半左右本钱,存在技能独占,供货商把握定价权。现在能供给完好解决方案的供货商全球仅有英飞凌、飞思卡尔、GE等几家。

现在,国内具有TPMS芯片量产才能的公司包含琻捷电子、广东合微以及四维图新旗下的杰发科技等,琻捷电子和杰发科技产品现已经过AEC-Q100车规认证。

单就温度、压力监测精度而言,国产芯片参数比美海外产品。此外,国产芯片已进入AM商场,摆开降价前奏,有望完成国产代替。

③方针 技能双轮驱动,下一年商场规模18亿

方针规定下一年一切在产乘用车有必要装置TPMS,现在TPMS前装商场浸透率约为40%,而下一年则要到达100%的浸透率,还有很大进步空间。

2020年TPMS前装有望放量,2025年估计是后装顶峰。估计2020年前后装TPMS芯片商场规模约17.8亿元,同比添加72%;2021年商场规模23.8亿元,同比添加34%。

引荐重视四维图新,旗下杰发科技是国内车载芯片龙头,TPMS芯片于2019年下半年开端量产,功能比肩世界大厂。

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